【平安证券】天然气行业深度研究-LNG迎扩能高峰_美欧亚气价差或收窄

平安证券研究所大宗商品与新材料研究团队近日发布了《天然气行业深度研究：LNG迎扩能高峰，美欧亚气价差或收窄》的研究报告。该报告深入分析了全球天然气定价模式、价格走势、供应结构、贸易流向以及消费现状和展望，指出2025-2028年全球LNG将进入新增产能释放高峰期，预计LNG供应将由紧转松，同时探讨了美欧亚气价差异的可能变化。报告中还包含了对投资建议和风险提示的详细分析，提供了关于天然气行业未来发展的深刻见解和实用信息，对行业从业者和投资者来说具有很高的参考价值。

天然气市场正经历深刻变革，全球能源格局因LNG产能扩张而重塑。根据平安证券研究所发布的《天然气行业深度研究：LNG迎扩能高峰，美欧亚气价差或收窄》报告，未来几年，全球LNG市场将迎来重大变化，这些变化将对天然气价格、贸易流向以及消费结构产生深远影响。

报告指出，全球LNG贸易中长期协议模式的交易量占比高达61.1%，而现货交易占35.2%。这意味着，尽管现货价格对短期供需变化更为敏感，但长期协议在天然气定价中扮演着更为重要的角色。特别是在中东和亚太地区，长协价格多与油价挂钩，而欧美则更倾向于气对气竞争定价（GOG）模式。这种定价模式的差异，使得在不同市场环境下，各地区的天然气价格优势会出现变化。

天然气价格的支撑线也值得关注。美国的海内斯维尔、尤提卡、伍德福德等高成本气田的盈亏平衡气价在2.5-3.5美元/百万英热，这一价格区间为全球天然气价格提供了一个参考。报告预测，随着美国LNG项目的增加，全球LNG供应将由紧张转向宽松，这可能导致亚洲进口LNG价格中枢下移。

在全球天然气供应结构中，美国、俄罗斯和中东地区是主要的天然气生产国。报告预计，2025-2028年全球LNG将进入新增产能释放高峰期，增量主要来自美国、卡塔尔、加拿大等国。这一变化预示着全球LNG市场将由之前的供应紧张转向宽松，进而可能影响全球天然气价格。

俄欧天然气贸易流向的变化是全球能源格局转变的另一个重要标志。俄乌冲突后，欧洲大幅减少了对俄罗斯管道气的依赖，转而增加从美国的LNG进口。这一转变不仅改变了欧洲的能源供应结构，也可能对全球天然气价格产生影响。

在消费端，天然气的需求结构也在发生变化。报告指出，欧洲的气电需求受新能源发电替代的影响而呈现下降趋势，而美国的数据中心发展迅速，成为电力耗气的新增长点。在中国，LNG重卡的加速渗透带动了城市燃气用气需求的上升。

投资建议方面，报告认为，随着全球LNG供应规模的扩大，中国的LNG进口现货价中枢有望进一步下移，但降幅有限。报告建议关注具有油气挂钩长协气源和市场化气源等多元化原料构成、业绩稳健、分红比例较高的燃气企业。

风险提示方面，报告提醒投资者注意宏观经济走弱、LNG产能增长不及预期、地缘局势不确定性、新能源加速取代传统能源以及极端天气导致气价大幅波动的风险。

这篇文章的灵感来自于平安证券研究所发布的《天然气行业深度研究：LNG迎扩能高峰，美欧亚气价差或收窄》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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