【东方证券(香港)】全球宏观-PI数据均显示通胀短期内降温

东方证券（香港）近日发布了一份名为“财富管理周报”的行业研究报告，这份报告主要涵盖了2025年3月17日当周的全球宏观经济数据、各地区金融市场动态以及投资策略分析。报告详细讨论了美国通胀数据的短期降温趋势、日本GDP的下修、中国金融统计数据的出炉，以及美股和A股的市场表现，同时对提振内需政策的影响进行了深入分析。报告中还包含了对基金亮点的介绍和债市的最新动态，提供了丰富的数据和专业的市场短评。这份报告中包含了许多有价值的市场分析和投资建议，对于理解当前全球经济形势和制定投资决策具有重要的参考价值。

全球宏观经济的波动总是牵动着每一个投资者的心，特别是在当前复杂多变的国际环境下。东方证券（香港）发布的这份全球宏观报告，为我们提供了一个观察全球经济动态的窗口，让我们可以更清晰地看到通胀、经济增长以及金融市场的最新变化。

报告开篇便提到了美国2月CPI数据的下降，同比上涨2.8%，低于预期的2.9%和前值3%，显示出通胀压力有所缓解。然而，这是否意味着通胀的威胁已经过去？报告中指出，这次CPI数据还未反映最新关税政策的影响，因此“二次通胀”的风险仍未消除。这提醒我们，虽然短期内通胀有所降温，但长期来看，仍需警惕通胀的反复。

与此同时，美国的PPI数据也显示出通胀短期内有所缓解的迹象。2月PPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%。这一数据的下降，加上服务价格的环比下降，显示出通胀压力的减轻。但是，正如报告所强调的，市场仍需关注特朗普关税政策带来的后续影响，这可能会对通胀产生新的压力。

在全球经济的版图中，日本和中国的经济数据同样引人注目。日本的GDP数据显示，去年第四季度的实际GDP季环比终值为0.6%，低于预期的0.7%。这一数据的下调，部分原因是由于高通胀对消费的影响。而中国2月份的金融统计数据则显示，广义货币(M2)余额同比增长7%，社会融资规模存量同比增长8.2%，显示出中国经济的稳健增长。

在股票市场，美股的波动尤为引人注目。报告中提到，特朗普对美股下跌的漠视态度是上周美股大跌的关键因素。尽管如此，美国基本面相对稳健，大幅下挫后有反弹机会。而A股市场表现强劲，在全球主要指数中表现领先。中国政府出台的《提振消费专项行动方案》旨在全方位扩大国内需求，这无疑为消费板块带来了政策红利。

债市方面，美国的国债收益率在CPI数据公布后有所回落，但随后又因消费者信心指数的下降而再度上行。中国债市则继续围绕资金面、股市表现进行交易，债市情绪整体偏谨慎。

报告中还提到了一些公司的重要新闻，如复星国际计划再融资一笔即将到期的贷款，以及微创医疗集团收入预计实现近10%的增长。这些信息对于关注特定公司和行业的投资者来说，无疑是宝贵的。

在市场热点方面，提振内需已经成为中国决策层的共识。消费股由于连年消费不振，估值长期处于低位，但在政策红利下，科技板块的估值修复有望外溢至消费板块，带动消费股估值修复。这一点，从睿远中国股票基金的表现中可见一斑，该基金一年期收益高达54.66%，对恒生指数超额收益明显，显示出基金经理在选股及择时能力上的突出表现。

综合来看，这份报告为我们提供了一个全面的视角，让我们能够更好地理解当前全球宏观经济的复杂性。无论是通胀的波动、经济增长的不确定性，还是金融市场的震荡，都要求我们保持警惕，同时也要把握其中的投资机会。

这篇文章的灵感来自于东方证券（香港）发布的全球宏观报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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