【开源证券】行业点评报告-销售降幅持续收窄_宅地成交收缩压制新开工动力

开源证券近日发布了一份行业点评报告，标题为“销售降幅持续收窄，宅地成交收缩压制新开工动力——行业点评报告”。这份报告主要分析了2025年1-2月中国房地产市场的销售、开工、投资和资金到位情况，指出商品房销售面积和销售额同比降幅有所收窄，高能级城市成交热度较高，但宅地成交面积的收缩影响了新开工的信心，竣工面积同比仍在下降。报告还提到房企开发投资额下滑，居民加杠杆意愿不足，并对市场未来走势提出了投资建议和风险提示。这份报告提供了对当前房地产市场状况的深入分析和未来趋势的预测，其中包含了许多对投资者和业内人士有价值的信息和见解。

房地产市场的复苏之路：销售降幅收窄，新开工动力受制于宅地成交

2025年初，房地产市场的复苏迹象初现端倪。根据国家统计局发布的数据，今年1-2月全国商品房销售面积和销售额同比降幅分别为5.1%和2.6%，相较于2024年全年的12.9%和17.1%，降幅明显收窄。商品房销售均价同比增长2.6%，显示出市场在价格上的稳定趋势。这一变化，尤其在东部、中部、西部和东北区域的销售面积同比降幅收窄中表现得尤为明显。

高能级城市的房地产市场表现更为强劲，2025年前11周，一线城市新房成交面积同比增长26.6%，二线城市增长9.8%，而三四线城市则下降1.4%。这一现象表明，高能级城市的房地产市场热度较高，有望带动全国销售市场的企稳。

然而，宅地成交面积的减少对新开工动力构成了压制。2025年1-2月，全国房屋新开工面积同比下降29.6%，其中住宅新开工同比下降28.9%。宅地成交面积的减少，预示着未来新开工面积可能继续承压。此外，房屋竣工面积同比下降15.6%，住宅竣工面积同比下降17.7%，显示出房地产市场的竣工压力依然较大。

房企开发投资额的下滑，反映了市场对销售回款表现和新开工预期的不足。2025年1-2月，房地产开发投资额同比下降9.8%，其中住宅开发投资额同比下降9.2%。与此同时，房地产开发企业到位资金同比下降3.6%，其中个人按揭贷款同比下降11.7%，这一降幅较大，可能预示着居民购房首付比例的提升，显示出市场环境下居民加杠杆的动力不足。

在这样的市场环境下，投资建议显得尤为重要。2025年前两月的销售数据虽然降幅有所收窄，但房地产市场仍处于企稳修复的过程中。3-4月作为传统的地产成交旺季，房企推货规模和质量的提升有望推动成交放量，加快市场的止跌企稳。因此，推荐关注那些布局城市基本面较好、能够把握改善型客户需求的强信用房企，如绿城中国、招商蛇口等。同时，住宅与商业地产双轮驱动的企业，如新城控股、龙湖集团，以及二手房交易规模和渗透率持续提升的房地产后服务市场，如贝壳-W、我爱我家，也是值得关注的投资标的。

风险总是与机遇并存。当前房地产市场面临的两大风险是：行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，以及房企资金风险的进一步加大；政策放松不及预期。这些风险因素需要投资者密切关注。

房地产市场的复苏之路并非一帆风顺，但随着销售数据的降幅收窄，市场显示出一定的回暖迹象。尽管新开工动力受制于宅地成交面积的减少，但高能级城市的房地产市场热度有望带动整体市场的企稳。在这样的背景下，投资者应审慎选择投资标的，关注那些能够适应市场变化、把握客户需求的房企。

这篇文章的灵感来源于开源证券发布的行业点评报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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