【海通国际】中国消费行业2025年5月投资策略：热点增多弱化消费板块行情

近日，海通国际发布了一份名为《中国消费行业2025年5月投资策略：热点增多弱化消费板块行情》的研究报告。该报告深入分析了中国消费行业的最新动态，包括需求增长、价格波动、成本变化以及资金流向等多个维度，并对未来的投资策略提出了建议。报告指出，尽管当前消费板块面临需求增长缓慢和政策刺激预期减弱的挑战，但从长期来看，中国资产重估的逻辑依旧存在，特别是在经历贸易冲突和军备检验后更显价值。这份报告为投资者提供了关于中国消费行业的深刻见解和数据支持，是理解当前市场状况和制定投资决策的宝贵资源。

中国消费行业2025年5月投资策略：热点增多弱化消费板块行情

近期资本市场热闹非凡，货币政策和财政政策的进一步放松，中美贸易冲突的缓和，以及印度与巴基斯坦军事冲突的爆发，都为市场带来了新的热点。然而，在这些热点的冲击下，消费板块的行情似乎有所弱化。4月份，中国消费行业的表现呈现出了复杂多变的局面，其中乳制品、餐饮、软饮料、调味品和速冻食品等行业保持了个位数的增长，而白酒行业则出现了下滑。

具体来看，白酒行业中，超高端价位的产品如飞天茅台等多数下跌，而高端价位的产品如五粮液、国窖1573等多数持平。次高端价位的产品同样跌多涨少，显示出白酒市场的竞争压力。与此同时，乳制品行业收入同比增长3.4%，显示出一定的增长势头。餐饮行业收入同比增长3.1%，表明随着疫情的缓解，餐饮业正在逐步恢复。软饮料行业收入同比增长2.7%，随着天气转热，软饮料行业进入了旺季，旅游出行热度的维持也推动了饮料行业增速的提振。

在价格方面，4月份飞天茅台的价格继续下跌，整箱/散瓶批价较上月分别下跌了70元。这种价格的下跌可能会影响到消费者对高端白酒的购买意愿，同时也反映出市场对于高端白酒的需求可能正在减弱。相比之下，婴配粉、啤酒等产品的折扣力度有所减小，而液态奶、软饮料、方便食品与调味品的折扣力度均加大，这可能意味着这些产品在市场上的竞争更加激烈。

成本方面，4月份啤酒、速冻食品、乳制品、调味品、方便面、软饮料的现货成本指数分别变动+2.69%、+1.67%、+1.09%、-0.12%、-0.18%、-1.58%，显示出不同消费品的成本压力各异。特别是啤酒行业，随着玻璃价格的下行趋势，以及铝材价格的先抑后扬走势，啤酒行业的成本压力有所变化。而对于乳制品行业来说，生鲜乳价格的稳定，以及玉米和豆粕价格的波动，也对其成本构成了影响。

资金流向方面，港股通资金在4月份净流入1574.2亿元，显示出市场对于港股的投资热情。在必需消费板块中，食品添加剂行业的港股通占比最高，达到13.0%，而乳制品行业的港股通市值占比为11.4%，排名次之。这些数据反映出市场对于不同消费品板块的资金偏好。

估值方面，A股食品饮料的PE历史分位数为20%，较上月末上升了2个百分点。H股必需性消费行业的PE历史分位数为20%，较上月末上升了8个百分点。这些数据表明，市场对于消费行业的估值正在逐步提升，但仍然处于相对较低的水平。

在这样的市场环境下，投资者应该如何布局呢？报告建议等待时机，再次加仓。长期来看，中国资产重估的逻辑依旧存在，经历贸易冲突和军备检验后更显价值。目前时点，推荐关注乳业、软饮料和白酒行业，个股包括中国飞鹤、蒙牛乳业、伊利股份、康师傅控股、统一企业、贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒等。

风险方面，需要警惕消费恢复缓慢、新关税影响中国经济以及人民币明显贬值等因素。这些风险可能会对消费行业产生不利影响，投资者需要密切关注。

这篇文章的灵感来自于海通国际发布的《中国消费行业2025年5月投资策略：热点增多弱化消费板块行情》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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