蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
中泰证券研究所近日发布了《非金属建材行业24年报及25Q1季报总结及展望》报告，这份报告深入分析了非金属建材行业的市场表现和未来趋势，特别关注了水泥、玻纤、品牌建材等多个细分市场的发展状况。报告指出，尽管房地产行业仍处于下行通道，但政策的持续宽松和市场调整为行业带来了新的机遇，特别是在玻纤行业持续修复和品牌建材领域个股α能力突显等方面。报告中不仅提供了详尽的数据支持，还对行业风险进行了提示，是一份对投资者和行业分析师极具参考价值的资料。
非金属建材行业在2024年经历了一系列挑战，尤其是在房地产市场下行压力下，行业整体呈现出需求分化和盈利能力下降的趋势。水泥行业作为新开工的直接关联行业，其利润大幅下降21.9%，而浮法玻璃行业在“保交付”政策影响减弱后也出现了明显的下滑。在这样的背景下，品牌建材企业虽然面临收入和利润的双重压力，但部分企业通过强化成本控制和渠道管理，展现出了较好的市场适应能力。
玻纤行业在2024年表现出持续修复的态势，行业发展进入了新常态。行业样本企业的收入和扣非净利润虽然有所下降，但在2025年第一季度显示出明显的改善，收入和扣非净利润分别同比增长25.8%和352.1%。这一变化预示着玻纤行业在价格修复和新兴应用领域需求的拉动下，逐步走向复苏。特别是电子纱领域，由于低介电电子布的供需两旺，国内厂商产能的快速扩张有望带动市场份额的快速提升。
品牌建材板块在地产市场持续低迷的大环境下，尽管头部企业在多个方面具有优势，但依然难以避免收入和利润的下滑。2024年样本企业的收入和归母净利润分别同比下降6.72%和43.57%。在盈利能力下降的背景下，企业更加注重现金流的改善和应收账款规模的控制，以减少减值风险对利润的负面影响。
水泥行业在2024年面临需求疲软和价格下跌的双重打击，导致行业营收和扣非净利润分别同比下降23.3%和63.0%。然而，随着错峰生产的严格执行和煤价的下行，行业底部有望得到夯实。水泥行业的龙头企业，如海螺水泥和华新水泥，因其规模和成本优势，盈利能力依然突出。
减水剂行业受需求下滑的影响，2024年营收和归母净利润分别同比下降7.5%和52.1%。尽管如此，随着基建投资的增加和市场占有率的提升，减水剂行业有望实现盈利修复。特别是龙头企业苏博特，凭借其在重大基建项目中的技术积累，展现出了较强的市场竞争力。
玻璃行业中，药用玻璃板块因产品升级和成本下降，2024年利润如期释放，但增速有所放缓。浮法玻璃行业则因供需失衡，盈利承压明显。光伏玻璃行业在价格下滑的影响下，盈利能力也面临挑战。尽管光伏玻璃价格在2025年第一季度有所修复，但行业供给增长的趋势仍需警惕。
综合来看，非金属建材行业在2024年面临诸多挑战，但也不乏亮点和机遇。品牌建材企业在市场压力下展现出了较强的适应能力和市场竞争力。玻纤行业的持续修复和新兴应用领域的拓展，为行业带来了新的增长点。水泥和减水剂行业虽然短期内承压，但长期来看，龙头企业的规模和成本优势将有助于行业的稳定和发展。玻璃行业的药用玻璃板块在产品升级和成本控制方面取得了积极成效，而浮法玻璃和光伏玻璃行业则需关注供需变化和价格走势，以把握市场机遇。
这篇文章的灵感来自于中泰证券发布的非金属建材行业24年报及25Q1季报总结及展望报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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