【Bernstein】全球半导体资本设备_-全球半导体设备-扭转潮流_

近日，知名研究机构Bernstein发布了一份名为《Global Semiconductor Capital Equipment: Turning the Tide》的行业研究报告。该报告深入探讨了全球半导体资本设备市场的最新动态，并对2025年和2026年的全球晶圆厂设备（WFE）支出进行了预测，预计2025年将达到1110亿美元，2026年将增长至1190亿美元。报告中详细分析了中国半导体设备支出的预期变化、全球NAND和逻辑芯片资本支出的趋势，以及对几家主要半导体设备制造商的前景进行了评估。这份报告为投资者提供了宝贵的市场洞察和预测，内容丰富，涵盖了从地区市场动态到个别公司的具体分析，对于理解当前半导体行业的发展趋势和未来展望具有重要意义。

全球半导体资本设备市场正在经历一场变革。根据Bernstein的最新报告，预计到2025年全球半导体设备支出（WFE）将达到1110亿美元，同比增长2%，而2026年将增长至1190亿美元，同比增长7%。这一增长主要受到中国代工和NAND（一种闪存技术）的推动。

报告中指出，中国在全球半导体资本设备市场中的地位日益重要。预计2025年中国的WFE将下降13%，但非中国地区的增长将达到14%。中国代工WFE的增长预期从-25%上调至-16%，这表明中国市场的半导体设备需求正在加速。此外，全球NAND WFE预期增长51%，2026年更是预计增长59%，这一趋势反映了存储技术快速发展的需求。

在逻辑和代工领域，预计2025年全球WFE支出将下降7%，这主要是由于英特尔（Intel）的资本支出预期减少。然而，中国市场的强劲增长预期将部分抵消这一下降趋势。中国政府对半导体行业的大力支持，特别是在AI芯片制造领域的投资，正在推动这一增长。

在设备供应商方面，Lam Research和Applied Materials（AMAT）是全球半导体设备市场的两大巨头。尽管两家公司都面临着中国市场的挑战，但它们在全球半导体设备市场的领先地位仍然稳固。Lam Research在NAND升级周期中的表现尤为突出，而AMAT则因其较低的中国市场占比和较低的估值而具有吸引力。

东京电子（Tokyo Electron）和Kokusai是日本半导体设备市场的两大领先企业。东京电子在全球特种气体设备（SPE）市场中排名第四，预计在日元贬值后将通过竞争性定价获得市场份额并扩大利润。Kokusai则因其在批量原子层沉积（ALD）技术中的领先地位而受到关注，这种技术在先进节点特别是环绕门（GAA）技术中的应用日益增多。

对于中国的半导体设备公司，报告维持了对北方华创（NAURA）、中微半导体（AMEC）和Piotech的“优于大盘”评级。这些公司在中国国内市场的份额不断扩大，得益于国内替代政策的推动。DeepSeek项目加速了中国在AI领域的资本支出，这对先进逻辑产能扩张是一个积极信号。

报告还提到了DISCO、Advantest和Screen等其他几家重要的半导体设备供应商。DISCO作为磨床和切割机的主要供应商，预计其增长将由先进封装技术推动。Advantest作为AI测试的最大受益者，特别是在HBM和Nvidia Blackwell的测试中，预计将通过产品迁移提高平均售价和利润率。Screen作为清洗设备的领先供应商，尽管市场竞争激烈，但由于其估值较低，仍然具有一定的吸引力。

总体而言，全球半导体资本设备市场正处于一个关键的转折点。中国的强劲增长和全球NAND市场的复苏为市场带来了新的活力。尽管面临一些挑战，但领先的设备供应商仍在积极寻求增长机会，并通过技术创新来巩固其市场地位。随着半导体技术的不断发展，全球半导体资本设备市场预计将继续保持增长势头。

这篇文章的灵感来源于Bernstein发布的《全球半导体资本设备：扭转潮流》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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