【浦银国际】2025年中期市场策略展望：唯一不变的就是改变

浦银国际近日发布了《2025年中期市场策略展望：唯一不变的就是改变》的行业研究报告。这份报告深入分析了当前全球经济形势下的市场走势和资产布局策略，特别强调了在动态变化的国际环境中，如何把握短期变化因素和中长期发展趋势的重要性。报告提出了优化红利+科技的杠铃策略，关注出海概念股，并战术性进行“低买高卖”以把握市场区间波动的机会，其中包含了对中美市场走势的预测、行业配置建议以及主题投资策略，为投资者提供了丰富的市场洞察和投资参考。

2025年中期市场策略展望：唯一不变的就是改变

在全球经济和政治格局不断演变的当下，2025年中期市场策略展望报告为我们揭示了投资的新动向。报告指出，未来市场的变化和不变因素交织，投资策略需要灵活应对。变化的是，美国的关税政策和各国的应对措施充满变数，中美两国的重大政策也存在不确定性。不变的是，科技自主化、全球产业链重构、人工智能技术迭代等结构性趋势将继续塑造市场。

报告中提到，美国对中国的关税政策变化无常，这对全球经济和市场造成了不小的冲击。美国试图通过调整关税来解决其政府债务问题，但这种做法给美国企业带来了成本压力，同时也影响了全球供应链的稳定性。尽管短期内中美两国在关税问题上有所缓和，但深层分歧仍然存在，后续谈判充满挑战。

在人工智能领域，中美两国的发展路径呈现出差异化。美国依靠其先发优势，走的是“堆算力”路线，而中国则是“以算法换算力”突围。中国的AI技术在一季度取得了突破，这不仅刺激了中国股市的上涨，也改变了全球AI投资的叙事。中国的AI相关专利申请占比已超过美国，显示出中国在AI领域的快速发展。

报告强调，投资策略上，应优化红利+科技的杠铃策略，关注出海概念股，并战术性进行“低买高卖”以把握市场区间波动的机会。在中国市场，港股因其基本面稳健、流动性持续改善和估值提升空间较大而被看好。而在美股市场，尽管政策和经济风险有所缓和，但在当前美股偏高的估值下，上行空间有限。

盈利增长面临全球经济增速下行的挑战。全球主要股市中，美股科技股的预期盈利增速领先。中国市场方面，恒生科技指数和上证综指的盈利增速也较为强劲。然而，关税战的延续可能会增加企业盈利下调的风险。

在估值方面，全球主要股市中，美股和欧股等发达市场估值偏高，而港股估值偏低。港股在全球市场中仍是价值洼地，其ROE有望持续改善，有助于港股估值提升。

资金流向方面，全球资金呈现再平衡趋势。年初至今，美国、日本、欧洲股市吸金能力最强，而中国市场的资金流向出现分化，香港市场录得净流入，但内地市场录得净流出。展望下半年，全球资金或仍青睐发达市场，新兴市场的吸引力上升。

行业配置上，报告建议关注可选消费和医疗健康行业，预期业绩增长弹性较大，有望获得资金青睐。市场风格上，大盘成长股有望跑赢。同时，报告也提出了两个投资主题：一是中美市场均可采用杠铃策略，二是关税战下企业“出海”的应变之策。

投资风险方面，报告提醒我们关注地缘政治紧张局势的升级、AI的发展超预期以及流动性环境趋紧等问题。

这篇文章的灵感来自于浦银国际发布的《2025年中期市场策略展望：唯一不变的就是改变》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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