【思必达】2024日本创业融资：2024年日本初创企业融资趋稳基金设立步入新阶段

Uzabase China Ltd.（思必达）近日发布了《2024年日本初创企业融资报告》，这份报告深入分析了2024年日本初创企业的融资趋势，指出尽管整体融资规模趋于稳定，但外资参与度显著提升，特别是海外知名风险投资的活跃度增加。报告还提到，尽管新设立基金规模有所缩小，但企业风险投资(CVC)和其他退出渠道如并购活动保持活跃，显示出日本初创企业生态系统的复杂性和多样性。这份报告为理解日本初创企业融资环境提供了宝贵的数据和洞见，对于投资者和企业家来说，其中包含了许多有价值的信息和分析。

2024年，日本初创企业融资总额为7793亿日元，约合人民币400亿元，同比微增3%，整体保持稳定。这一数字显示出日本初创企业融资市场的稳健态势。值得注意的是，下半年多笔超50亿日元的大额交易显著拉升了单笔平均融资额。海外知名风险资本（VC）的投资活动更加活跃，科斯拉创投、恩颐投资等国际知名风投机构加码布局日本市场，外资参与度明显提升。

在融资规模方面，2024年日本初创企业融资表现稳健，总融资额达7793亿日元，较2023年的7536亿日元同比增长3%。单笔融资平均金额攀升至3.1亿日元，超越2023年的2.5亿日元水平。然而，即便计入尚未披露的交易，日本初创企业总融资规模仍可能未达2021年总额。与此同时，2024年获投初创企业数量从2828家小幅增至2869家。

大额融资集中在下半年。从融资规模来看，50亿至99.9亿日元区间的交易在数量和平均金额上增幅最大，10亿至49.9亿日元区间次之。尽管2024年上半年仍以10亿日元以下的小额交易为主，但下半年大额交易明显增多，尤其是超过50亿日元的融资案例表现突出。2024年，虽然100亿日元及以上的交易数量和平均金额同比有所下降，但10亿日元及以上的这两项指标均超过了2023年的水平。

在融资额TOP20初创企业榜单中，2024年融资规模最大的Sakana AI成为日本成长速度最快的独角兽企业，创立仅一年估值突破2000亿日元。这家由前谷歌研究员等团队创立的企业，致力于在日本打造世界级AI实验室。该公司专注于解决日本本土特有的问题，已获得多家活跃于全球舞台的美国知名风投注资，该公司同时也获得了日本各领域巨头的投资。

2024年1月成立的newmo在一年内即完成187亿日元融资。公司创始人青柳直树曾任Mercari日本业务负责人，凭借强劲融资能力先后取得大阪府出租车企业Kishikou经营权，并收购2023财年营收达55亿日元的Miraito。通过系列并购，newmo已跃居大阪第五大出租车运营商，目前正着力解决日本全国出行难题。

与此同时，在新兴经济体提供小额信贷等金融服务的Gojo & Company完成了175亿日元的融资。在本轮融资中，公司利用了多种新型融资渠道，包括针对特定投资者的“J-Shares and Investment Trusts for Professionals”(J-Ships)制度，以及因制度修订而开始纳入非上市股票的公开募集投资信托。

外资VC活跃度显著提升。从2024年10亿日元及以上规模交易的投资者类型来看，VC的投资金额同比上升，而企业的直接投资则大幅缩减，鉴于这类企业历来是初创企业稳定的资金供给方，该变化尤其值得关注。

全球头部机构加速入场。2024年获得大额融资的初创企业主要集中在两大类型：专注创新技术研发的企业与布局全球市场的企业。这一特征体现在其投资者结构的多元化——除日本企业和金融机构外，更获得了广泛海外资本的支持。

IPO低迷期两企业逆势突围。2024年，IPO总数达到132家，接近2021年创下的2014年以来最高纪录，然而，初创企业的IPO数量自2021年以来持续下降，仅为47家。此外，初创企业在IPO时的市值中位数也表现不佳，仅为89亿日元，较2023年的123亿日元大幅下滑。

不过，仍有两家初创企业表现亮眼，Timee和Astroscale Holdings上市时市值均突破1000亿日元。Timee通过精准匹配用工方与短期求职者，最大化填补兼职市场缺口，在2024财年实现营收268亿日元，同比增长66.5%，活跃账户使用率达86%。

退出渠道多元化，并购交易升温。2024年，并购和资产交易均呈增长态势，前者的增长尤为显著，达到2014年以来的最高水平。同时，被收购企业从创立到收购的时间中位数为7.8年，创下2014年以来的最长纪录。

新设基金或迎转机。2024年，112家创业基金成立，总价值达3870亿日元。尽管这两项数据均出现同比下降，但后者的降幅尤为显著，逆转了持续十年的增长趋势。当然，随着更多基金数据披露，该数值可能上升。但即便计入此类情况，2024年新成立基金的总规模仍不太可能超过2018年水平。

2024年，初创企业基金的平均规模为61亿日元，显著低于2023年的100亿日元。这主要是因为2023至2024年间，估值超过100亿日元的基金数量从21只锐减至8只。尽管2024年初创企业基金的整体平均规模有所下降，但独立基金（尤其是剔除首期基金后）和双方合作的企业风险投资(CVC)基金的平均规模却实现了增长。

自2021年以来，双方合作式企业创投基金(CVC)的设立日益普遍。截至2024年，这类双合作方CVC已占当年新设CVC总量的50%，其募资总额达1049亿日元，占全年基金募资总额的27%。

观察初创企业年度融资总额与同年新设创投基金总规模的关系可见：截至2019年，两者基本保持同步增长。但在2021-2022年间，因企业扩大直接投资及外资大规模涌入的显著影响，这两个指标出现明显分化。

尽管2024年新设基金总规模下降可能在2025年下半年起对初创企业融资造成一定压力，但考虑到自2022年以来投资节奏放缓，以及投资者手中仍持有大量可用于投资的资金，这一影响可能不会立即显现。

2024年，日本初创企业生态系统呈现出两种相互矛盾的趋势：一方面，外资投资显著增加；另一方面，新设基金的总规模却有所下降。尽管一般企业的直接投资有所减少，但日本初创企业依然保持吸引力，体现在企业风险投资(CVC)数量的增加，以及二级市场交易和并购活动的频繁。

展望未来，日本初创企业生态系统的参与者需关注以下三个关键指标：1.新设风险投资基金的数量；2.一般企业的参与程度；3.外资的流入规模。此外，首次公开募股(IPO)环境和政府支持政策的动态也将对初创企业的发展产生重要影响。

日本政府正积极推动初创企业的全球化和深度技术(deep tech)创业，重点在于培养人才、构建孵化网络、加强融资支持，并为企业提供多元化的退出策略。借助2025年大阪世博会的契机，政府计划加大吸引外资的力度，并积极推广“初创企业培育五年计划”。

尽管投资者可能会采取更为审慎的态度，但在政府的支持下，具备坚实技术能力的深度技术企业以及其他具有竞争力的初创企业，仍有望获得大规模融资。

这篇文章的灵感来自于《2024日本创业融资：2024年日本初创企业融资趋稳基金设立步入新阶段》这份报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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