【东吴证券】财富管理系列报告之一-群雄逐鹿_财富管理新时代

东吴证券近日发布了《财富管理系列报告之一—群雄逐鹿，财富管理新时代》的行业深度报告。这份报告主要探讨了全球及中国财富管理市场的发展现状和未来趋势，分析了美国作为全球最大的财富聚集地其财富管理市场的成熟经验，以及中国居民财富的快速增长和财富管理市场的多元化发展局面。报告中还特别指出了资管新规对中国财富管理市场健康发展的引导作用，以及公募基金投顾试点对中国财富管理市场转型的重要性。这里面有很多有价值的内容，为理解当前财富管理行业的竞争格局和未来发展方向提供了深刻的洞察。

财富管理新时代的机遇与挑战

随着全球财富的不断增长，财富管理行业正迎来前所未有的发展机遇。根据东吴证券发布的财富管理系列报告之一，全球居民财富总规模从2000年的117万亿美元增长至2022年底的454万亿美元，年复合增速达到6%。这一增长不仅反映了全球经济的发展，也预示着财富管理市场的巨大潜力。

在美国，财富管理市场已经发展成熟，形成了包括商业银行、综合财富管理平台和投资服务平台在内的三类财富管理体系。而在中国，随着居民财富的快速增长，财富管理行业正处于快速发展期。中国财富管理市场的发展，与美国20世纪80年代的情况相似，个人可投资资产中现金及存款占比从2012年的53%下滑至2024年预计的44%，而资本市场产品、银行理财产品、境外投资的占比则有所提升。

资管新规的实施，为中国财富管理市场的健康发展提供了引导。报告显示，中国资产管理属性机构的资产管理规模在2024年达到155万亿元，同比增长9.9%。其中，保险资管在2023年超过银行理财，成为规模最大的资管机构。公募和私募基金规模发展最快，显示出资本市场在财富管理中的重要性日益增加。

公募基金投顾试点的推出，标志着中国财富管理市场转型的重要探索。这一模式将基金产品销售从以规模为中心的“卖方投顾”模式转变为以客户利益为中心的“买方投顾”模式，增加了客户粘性，提升了服务的附加值和稳定性。目前，已有60家机构取得试点资格，服务资产规模达到1464亿元，客户总数524万户。这一模式的发展，有望推动财富管理行业的高质量发展。

然而，财富管理行业也面临着风险和挑战。宏观经济的波动可能影响资本市场的稳定性，从而影响财富管理的需求。监管政策的严格性也可能对行业转型产生影响。此外，资管行业的竞争加剧可能导致行业利润率下降。这些因素都需要财富管理机构在发展中予以重视，并采取相应的策略应对。

在全球范围内，财富管理的主要模式包括私人银行模式、顾问咨询模式、经纪人模式、投资银行模式、家族办公室模式和全能综合模式。这些模式各有特点，但共同的目标是为客户提供全面的财富管理和规划服务。在中国，私人银行业务发展迅速，资产管理规模和客户数量保持两位数增长，显示出高净值人群对财富管理服务的需求日益增加。

银行理财作为财富管理的重要组成部分，也在逐步进入专业化独立子公司运作时代。随着资管新规的实施，银行理财业务转型稳步推进，净值化产品余额占比达到98.5%。个人投资者成为银行理财市场的主力，产品起售金额的降低使得更多普通投资者能够参与其中。

公募基金市场在过去15年中得到了高速发展，资产规模扩大了12倍。货币基金和非货币基金的增长推动了公募基金市场的扩容。特别是从2019年开始，资本市场改革政策的落地和市场结构性行情的出现，使得公募基金市场规模快速扩张。ETF等被动投资产品的兴起，预示着被动投资时代的到来。

券商在财富管理转型中初见成效，通过加大主动管理和涉水公募领域，以及在销售端发力金融产品代销，尤其是在股票型产品中具有优势。信托业则在金融严监管和资管新规的要求下，开始专注主业，回归信托本源，积极开展创新型主动管理业务。

互联网财富管理平台的兴起，为普惠理财提供了新的途径。这些平台通过数字化或智能化手段为用户的理财行为提供决策支持及增值服务，满足了普通大众的理财需求。

综上所述，财富管理行业正处于快速发展期，面临着巨大的机遇和挑战。随着居民财富的不断积累和资本市场的发展，财富管理行业有望实现更高质量的发展。同时，也需要关注宏观经济波动、监管政策变化和行业竞争加剧等风险因素，采取有效策略应对。

这篇文章的灵感来自于东吴证券发布的财富管理系列报告之一。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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