【中泰证券】2025年国防军工中期投资策略-内需新景气和军贸新突破_军工资产有望迎来价值重估

中泰证券研究所近期发布了《2025年国防军工中期投资策略》报告，该报告深入分析了国防军工板块的市场表现和发展趋势，指出在内需新景气和军贸新突破的背景下，军工资产有望迎来价值重估。报告详细复盘了军工板块的业绩表现，探讨了航空航天装备、国产大飞机、军贸、兵器装备、卫星互联网等领域的发展机遇，并提供了具体的投资建议。这份报告是投资者了解国防军工行业动态和把握投资机会的重要参考，其中包含了丰富的行业数据、市场分析和前瞻性预测，对于专业投资者而言具有很高的参考价值。

2025年国防军工中期投资策略揭示了军工行业的新趋势和投资机会。随着全球政治经济形势的不断变化，国防军工行业正迎来新一轮的发展机遇。本文将深入探讨报告中提及的核心观点，分析军工行业的未来走向。

军工板块在过去三年经历了震荡下跌的趋势，主要因为订单落地和业绩兑现不及预期。但从2024年第四季度开始，传统赛道如导弹和航空，以及新兴赛道如无人机和水下领域的新增订单开始加速释放，预示着军工板块有望迎来新一轮的景气上升周期。2025年第一季度，航空主机厂合同负债环比增长22%，显示出航空订单拐点的确立。这一变化不仅反映了市场需求的回暖，也预示着军工行业的业绩有望逐季改善。

在航空航天装备领域，导弹放量带动了元器件订单的显著改善。军工电子作为行业的风向标，其全年订单有望维持高位。供给端随着产能利用率的提升和规模效应的释放，业绩有望率先逐季改善。这一点从2025年第一季度军工电子赛道的业绩情况中可见一斑，营业收入和归母净利润均实现了同比增长，毛利率和净利率也有所提升。

国产大飞机C919的商业化进程也在加速。预计2025年C919的交付量将达到20-30架次，这不仅标志着C919步入规模化商运的第三年，也预示着我国商用飞机制造业的一大步。此外，美国暂停向中国商飞出口发动机技术，这无疑将加速国产替代的步伐。CJ-1000A发动机的研发进展顺利，已进入适航认证阶段，这将进一步推动C919的生产和交付。

军贸领域的发展同样不容忽视。随着我国先进武器装备竞争力的大幅提升，军贸份额有望稳步提升。军贸不仅有望突破国内军品定价瓶颈，还能提供更高的利润率，实现长期可持续收益。无人机系统受益于国内外同步列装提速，反无装备需求有望抬升。国睿科技2025年预计关联交易大幅提升，显示出雷达军贸业务的旺盛需求。

兵器装备领域，核心公司2025年经营指引高增，显示出内需困境反转叠加军贸高景气的趋势。远火及无人地面装备产业链迎来内需回暖及军贸景气双重驱动。核心上市公司年报及关联交易指引2025年收入及关联采购额大幅增长，本轮景气度有望持续至2027年。

商业航天领域，2025年将成为规模化部署的关键年份，需求前景广阔。我国预计发射卫星约2100颗，其中GW星座计划发射约260颗，千帆星座计划发射648颗。商业火箭技术突破前夜，25H2将迎来可回收火箭密集首飞，有望突破发射成本以及发射频率瓶颈。卫星制造端已形成较大批产能力，满足星座建设需求。

投资建议方面，报告推荐关注导弹及军工电子、军贸方向、大飞机国产替代以及新域新质建设等领域。具体到公司层面，振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子、复旦微电等公司在军工电子元器件领域表现突出；中航成飞、中航沈飞、中航西飞、航天彩虹、中无人机等公司在军机整机领域具有优势；航发动力、航发控制、航发科技等公司在航发领域值得关注；航天智装、航天电子、天银机电等公司在卫星互联网领域具有潜力。

文章的灵感来自于《2025年国防军工中期投资策略》报告。这份报告为我们提供了一个全面的视角，审视国防军工行业的发展趋势和投资机会。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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