【西南证券】强韧性的路径选择与变局下配置主线-于变局中寻新局

西南证券研究院近日发布了一份名为《强韧性的路径选择与变局下配置主线-于变局中寻新局》的研究报告。该报告深入分析了当前全球经济形势下的中国经济应变策略，探讨了在中美贸易谈判持续、供需再平衡阶段的背景下，中国经济的强韧性与增潜能路径选择，以及在贸易博弈、政策调整和产业优化中的投资配置主线。报告内容涵盖了经济增速预测、产业投资分析、货币政策走向等多个方面，为投资者提供了丰富的数据支持和深刻的市场洞察。这份报告是理解当前经济形势和未来发展趋势的宝贵资料，对于把握投资机会具有重要的参考价值。

在全球经济格局不断演变的当下，西南证券研究院发布的《于变局中寻新局——强韧性的路径选择与变局下配置主线》研究报告为我们提供了一个深入了解当前经济形势和未来趋势的窗口。报告中不仅分析了国内外经济环境的复杂性，还对政策走向和产业发展趋势进行了深入探讨，为投资者提供了宝贵的参考。

报告指出，尽管中美贸易谈判仍在持续，但短期内变数不大，供需处于再平衡阶段。制造业方面，目前处于第七轮去库周期的尾声，预计三季度末到四季度将进入新一轮补库周期。基建投资虽然受短期因素干扰增速下行，但抽水蓄能电站、铁路等项目将有效支撑基建投资的中长期增长韧性。房地产投资降幅仍在扩大，但土地市场有止跌信号，政策范围和力度或较为平稳。在“两新”带动下，社消总额增速有望向上修复，生产性服务业可能成为未来消费的新增点。

在政策方面，报告强调增量政策仍待激发，宽财政与松货币的节奏将成为关键。7月中央政治局会议强调保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性。全国一般公共预算收入完成进度高于去年同期，而支出进度略低于去年同期，预计三、四季度支出进度将显著加快。地方专项债发行进度大幅快于去年同期，预计三季度土储专项债将继续加快发行，助力房地产市场“止跌回稳”。

报告对“十五五”产业的聚焦，揭示了资金投向与产业优化的方向。预计“十五五”规划将重点聚焦产业发展、城乡建设、支持保障、可持续发展等方向，其中现代制造业将成为经济建设的主战场。在“15+1”的重大科技和工程项目中，量子通信与量子计算机、脑科学与类脑研究、健康保障类项目2024-2025年申报较多，预计年内还有6105亿元的财政支出将用于科学技术，这将提升战略性新兴产业的研发预期。

在贸易博弈的背景下，美联储的政策考量与应对展望成为全球关注的焦点。美国经济数据呈现“通胀上行+就业下行”的情形，通胀主要受到特朗普上台后对多个国家施加关税的影响，而就业方面，美国就业近期加快走弱，供需两端同步下降。鲍威尔在Jackson Hole会议上强调了“就业下行风险”，9月美联储降息或已板上钉钉，未来利率路径或仍面临较大不确定性。

报告的风险提示指出，中美贸易博弈超预期、国内经济下半年波动超预期以及地缘政治风险是需要重点关注的问题。这些风险因素的存在，无疑增加了全球经济的不确定性，也为投资者的决策带来了更多挑战。

文章的灵感来源于西南证券研究院发布的《于变局中寻新局——强韧性的路径选择与变局下配置主线》研究报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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