【交银国际证券】消费行业2026年展望-新常态下的消费新动能

近日，交银国际证券发布了一份名为《消费行业2026年展望：新常态下的消费新动能》的行业研究报告。该报告深入分析了中国消费市场在2025年的温和复苏态势，并展望了2026年消费行业有望延续的温和增长新常态。报告指出，消费市场的增长动能正在重塑，核心特征是总体需求增速偏缓，但消费理性化与需求层级的上移不断推动结构性分化，成为细分市场的重要增长动力。此外，报告还探讨了消费趋势、品牌出海、渠道变革和技术赋能等多个维度，为投资者提供了宝贵的市场洞察和投资建议。这份报告是理解未来消费行业发展趋势和把握投资机会的重要参考，其中包含了丰富的数据和深刻的行业分析，对于专业人士和投资者来说具有很高的价值。

消费行业在2026年的新常态下，正展现出新的发展动能。2025年中国消费市场温和复苏，社会消费品零售总额同比增长4.3%，显示出需求正在恢复。然而，消费者信心指数虽逐季回升，但仍徘徊在荣枯线下，反映出消费者心态偏谨慎。在这样的背景下，性价比和情绪价值成为主导消费决策的两大因素，推动消费行业结构性分化。

性价比趋势下，许多细分行业面临需求疲软和竞争加剧的双重压力。但与此同时，消费者对情绪价值的重视，为潮玩、家电等品类带来了新的增长机会。展望2026年，消费行业预计将延续温和增长的新常态，其核心特征是总体需求增速偏缓，但消费理性化与需求层级的上移不断推动结构性分化，成为细分市场的重要增长动力。

在消费市场变局下，机遇与挑战并存，增长动能正在重塑。当前消费市场呈现多维变革趋势，核心是向以消费者为中心演进。在消费趋势层面，性价比与情绪价值共同主导当前的消费决策，为企业在产品创新和品牌建设方面提供了重点方向。在渠道层面，新业态不断涌现，线上线下融合加深，渠道布局日益多元；企业若能顺应渠道变化、优化消费者触达方式，将在市场份额提升和运营效率优化方面获得关键机会。

技术层面上，人工智能正逐步渗透行业各个环节，未来2-3年有望深度融入核心业务环节，覆盖营销、供应链、产品开发等关键领域，这一趋势可能催生新的商业模式并重塑竞争格局。我们相信人工智能的运用将有助企业提升管理运营效率，同时长远来看，可以帮助企业完善“货找人”新生态下的企业竞争力。

在需求温和增长与多维变革的背景下，消费企业可在产品定位、渠道布局、技术应用方面抓取更大的增长机会，精确识别需求并提升运营效率。此外，在中国内地消费市场渐趋成熟的背景下，开拓海外市场已成为企业构建第二增长曲线的重要战略路径。

2026年的投资主线建议采取攻守兼备的策略。一方面，可配置拥有稳定现金流、需求韧性强的防御性板块作为基石；另一方面，积极布局具有高成长潜力的结构性机会，并密切关注新消费趋势与技术变革带来的产业重塑潜力。当前，企业的利润驱动因素正从单一的规模效应，转向品牌溢价、渠道创新、供应链效率与技术优势等复合能力的竞争。

重点可聚焦于三类企业：一类是受益于供需改善、有望通过效率提升释放盈利弹性的公司，如申洲国际和伊利股份；第二类是敏锐捕捉消费趋势、具备快速增长潜力的细分龙头，如泡泡玛特和名创优品；第三类是具备稳健增长基础、护城河坚固并拥有抗周期能力的行业龙头，如安踏和华润啤酒。

风险提示方面，宏观不确定性、大宗商品通胀高于预期、国际贸易不确定性以及消费相关刺激政策力度不及预期等因素都需要关注。这些风险可能影响消费行业的稳定增长和企业的利润表现。

这篇文章的灵感来自于《交银国际证券消费行业2026年展望：新常态下的消费新动能》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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