【国元证券(香港)】互联网及文娱行业2026年投资策略-AI应用是主旋律_IP经济蕴含机会

国元证券（香港）近日发布了一份名为《互联网及文娱行业2026年投资策略-AI应用是主旋律_IP经济蕴含机会》的研究报告。这份报告深入分析了互联网及文娱行业在2026年的投资策略，特别强调了人工智能（AI）应用的深化和知识产权（IP）经济的发展潜力。报告指出，AI的商业化已进入深水区，重点关注商业化应用的落地，而文娱板块则在创新和效率上寻求平衡，游戏版号供给充足。报告中还包含了对行业板块行情回顾、估值分析、投资建议及推荐标的等，提供了丰富的数据和深入的行业洞察，对投资者而言，这是一份极具参考价值的研究资料。

在2026年的投资策略中，互联网及文娱行业展现出了新的发展面貌。AI技术的商业化应用成为了行业的主旋律，而IP经济的发展潜力也不容忽视。通过深入分析这份行业研究报告，我们可以一窥未来行业发展的脉络。

首先，互联网行业在经历了一段时间的波动后，开始呈现出企稳回升的态势。根据工业和信息化部的数据，2025年1月至9月，我国规模以上互联网和相关服务企业共完成业务收入14,420亿元，同比增长2.8%。这一增长率虽然不高，但相较于1-8月份提高了0.6个百分点，显示出行业整体的积极信号。展望未来，中国互联网行业的增长将更加依赖技术创新和运营效率的提升。AI技术能否成功赋能各行各业并创造出新的、可持续的商业模式，将是决定行业下一阶段发展的关键。

AI商业化的应用正在重塑商业价值链。AI技术与成熟产品的结合，创造了新的流量入口及生态闭环。例如，微信的AI助手、字节在AI搜索领域的全面打通，预示着内容与搜索边界的模糊化。未来的投资机会不仅在于独立的AI应用，更在于那些能成功将AI能力融入自身生态的平台型公司。

在全球范围内，AI技术的应用生态正在快速繁荣。海外科技大厂如OpenAI、Google、Anthropic等持续迭代大模型，API调用成本的快速下降为AI应用生态的繁荣奠定了基础。国内互联网龙头也在细分领域及应用场景不断深耕，促进AI应用商业化推进。例如，阿里巴巴发布了一系列千问模型，为用户提供大量选择；字节跳动的豆包持续升级，发布3D生成大模型Seed3D1.0。

生成式AI市场规模的增长潜力巨大。根据Statista数据统计，全球生成式AI市场规模在2024年已经达到360.6亿美金，预计到2032年将达到3561亿美金，年度复合增长率达到46.5%。中国AIGC市场在2024年市场规模已经达到436亿元人民币，预计在2030年将达到1.14万亿元人民币。

AIGC产业的商业价值正在兑现。特别是“原生AI应用”，以AI为核心驱动力的应用商业化探索取得了显著进展。原生AI应用的商业化路径呈现出阶段分明、逻辑清晰的演进脉络。与此同时其盈利模式也已成功突破了单一订阅制的局限，展现出面向不同市场、不同客户群体的多元化和复杂化趋势。

在文娱板块，游戏行业的高景气度有望在2026年延续。2025年1月至10月，游戏版号下发数量同比增长23%，为2026年的产品线储备了充足的弹药。头部厂商如腾讯、网易、米哈游均有重磅IP或创新品类储备，预示着2026年将是游戏产品大年，优质内容的供给将持续刺激用户消费。

全球潮玩市场正处于高速扩张期。根据弗若斯特沙利文报告数据显示，全球玩具市场的规模预期将进一步增长至2028年的9,937亿元。行业竞争的核心已从IP创意层面，下沉至供应链管理与铺货能力的深度博弈。

AI对文娱的影响已成大势所趋。文娱板块整体的研发费用率已从明显下降，毛利率也稳步提升，体现了AI驱动下的降本增效正在切实反映在财务报表中。更重要的是，AI正在从工具演变为创意伙伴，从赋能研发到实现更智能交互，甚至催生AI+UGC生态。

国内IP经济市场规模将从2022年的941亿元增长至2025年的2406亿元，未来三年仍将以超过10%的速度增长。国产IP内容关注度逐渐超越进口，有助加速IP受众人群破圈。IP运营头部企业寻求可持续的商业价值转化，把握“情感驱动”的消费逻辑，推动谷子经济增长中，需避免过度商业化对文化内核的稀释。

未来IP运营公司将有多个路径实现成长，包括出海打造IP公司第二成长曲线、品类扩张不断为IP公司培育新增长极、资本化成为IP公司成长的加速器。游戏市场规模稳步提升，市场下半年有明显复苏。2025年前三季度中国游戏市场呈现“环比复苏、同比承压”态势，移动游戏市场累计收入1896.98亿元，第三季度整体市场收入880.26亿元，环比增长6.96%，同比降低4.08%。

综上所述，互联网及文娱行业的未来发展将更加依赖于AI技术的商业化应用和IP经济的深度挖掘。随着技术的不断进步和市场的不断扩大，这两个领域有望成为未来经济增长的新引擎。这篇文章的灵感来自于国元证券（香港）发布的《互联网及文娱行业2026年投资策略》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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