蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
香港金融发展局近日发布了《香港资本市场领航之路：超级联系人数码时代的全球资本枢纽》报告，该报告深入探讨了香港作为亚洲主要国际金融中心的未来发展路径，特别是在数码时代背景下，如何构建一个高度互联的金融生态，使资本能够高效、全天候地运转，并在稳健、可预期且具有高度透明度的制度框架下有序运作。报告提出了围绕“4I”（发行人、投资者、中介机构、金融产品与工具）的战略性推进工作，旨在将香港打造成为全球资本枢纽，以应对国际金融中心间的竞争和数码资产及技术对现有市场模式的改写。这份报告中包含了许多关于香港资本市场未来发展的深刻见解和策略建议，对于理解香港在全球金融体系中的定位和策略具有重要价值。
香港资本市场：超级联系人 数字时代的全球资本枢纽
香港，这个亚洲的国际金融中心，在数字时代正迎来新的机遇与挑战。根据香港金融发展局发布的报告，香港资本市场的发展愿景是成为一个资金流动无界限、投资者配置需求与内地长期资金汇聚的市场，一个全球资本枢纽，在这里，资本可以高效、全天候运转。
香港的资产管理规模截至2024年底达到了35.1万亿港元，过去十多年在全球新股集资市场位居前列。香港拥有“互联互通”等跨境投资机制，以及中央结算系统等关键市场基建，深受国际投资者信赖的法律与监管框架。但随着国际金融中心竞争加剧，数码资产及技术持续改写市场模式，香港必须在现有基础上更进一步，明确发展为亚洲具关键影响力的全球资本枢纽。
香港的策略性推进工作围绕“4I”展开：发行人、投资者、中介机构和金融产品与工具。目标是在现有传统上市公司基础上，吸引更多国际领军企业和创新能力企业来港上市或集资；深化与全球机构投资者的合作关系；推动本地金融系统升级，有效支持新兴资产类别；有序拓展代币化资产、可持续金融产品等，丰富整体产品组合与层次。
香港金融发展局提出一套策略框架，各项措施依循明确的时间轴规划，提供务实且可执行的实施路径。短期方向是释放动能，提升市场活力，包括优化上市制度、加强流动性支持等。中期方向是拓展产品及市场覆盖范围，强化支撑性基础设施。长期愿景是进一步巩固香港在全球市场中的关键地位，并在若干重点领域形成具参考价值的监管及市场实践。
全球资本市场正处于转折点，多边规则与运作惯例正日益弱化，被若干带有鲜明战略取向的“金融阵营”所取代。中资企业转寻同时具备监管稳定性与国际投资者基础的上市平台，通过成熟的国际金融中心引导和承接跨境资本流动。2024年，中国企业赴美上市虽然出现温和复苏，但多数属小型发行人，与2021年约3亿美元的平均水準相比明显回落。大型标志性交易日渐稀缺，反映出一轮更深层次的全球资本配置与策略调整正在展开。
新一代超高速增长的创新企业正日益主导资本市场版图，尤以人工智能及生物科技领域为甚。这类企业多数尚未录得盈利，且属轻资产运营模式，对传统上市准则的依赖程度明显下降。与此同时，投资者对市场流动性的要求不断提高，越发重视更窄的买卖差价及更高效的交易后流程。
在全球资本市场的重塑过程中，香港的角色和定位显得尤为重要。香港需要在现有“国际金融中心”及“连接中国内地与世界各地的主要门户”的基础上，再向前迈进一步，明确朝着亚洲具关键影响力的全球资本枢纽方向发展。只有这样，才能让内地与国际市场的参与者，能够在香港这个平台上更广泛、更深入地对接资金与项目，并更充分地分享区域和全球增长带来的机遇。
香港资本市场的未来，不仅是顺应变化，更是通过持续改进与优化，不断提升自身结构与功能。对香港而言，这个关键时刻已然来临。通过协作与共建，进一步将香港发展为一个具韧性、富创新动力，并在全球金融具市场有重要影响力的资本枢纽，为未来世代创造持久而稳健的繁荣。
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