【海通国际】中国新能源车总量、盈利能力探讨

海通国际证券集团有限公司（海通国际）近日发布了一份题为“中国新能源车总量&盈利能力探讨”的深度研究报告。该报告由王沈昱（Oscar Wang）和王凯（Kai Wang）两位CFA分析师撰写，对中国市场新能源汽车的发展历程、结构性特征以及盈利能力进行了全面而深入的分析。报告指出，中国新能源车市场经历了从经济驱动到产品驱动的转变，并在电动化及智能化浪潮中迎来了新的发展机遇。通过对乘用车市场总量的发展历程、竞争格局以及盈利能力的探讨，报告揭示了中国新能源汽车产业的增长潜力和面临的挑战。海通国际的这份报告不仅提供了对行业现状的深刻理解，还为投资者提供了宝贵的市场洞察和前景预测，是一份内容丰富、分析透彻的专业研究报告。

中国新能源车市场近年来发展迅猛，已成为全球最大的新能源汽车市场。根据海通国际的研究报告《中国新能源车总量、盈利能力探讨》，我们可以一窥这个市场的全貌以及其盈利能力的现状和未来趋势。

报告首先回顾了中国乘用车市场的发展历程，从2012年之前的经济驱动增长，到2013至2017年SUV车型的拉动，再到2020年后新能源车的崛起，市场经历了多轮结构性变化。2013年至2017年间，SUV的热销带动了自主品牌的快速增长，市占率显著提升。然而，随着市场进入成熟期，自主品牌的市占率开始下降，而头部自主品牌则稳中有升。

新能源车的崛起是近年来市场最显著的特征。2024年4月，插电式混合动力汽车（PHEV）的销量占比已达18%，预计随着技术的提升和成本的下探，PHEV的销量占比将继续提升。国内混动乘用车市场呈现出高度集中的格局，比亚迪以44%的市场份额占据领先地位。

智能化是汽车行业的另一大趋势。华为等科技企业的加入，推动了智能汽车系统的发展，预计将进一步提高市场集中度。与此同时，家电行业的发展历程为乘用车市场提供了可借鉴的视角。在格局稳定后，家电行业的利润得到了改善，但乘用车行业在智能化竞争上依旧激烈，且部分企业难以退出市场，这些因素成为影响利润改善的扰动因素。

报告还提到，智能手机行业在市场下行期，头部企业仍能获得份额和利润，这为新能源车市场的头部企业提供了参考。苹果公司作为智能手机行业的龙头，通过不断的产品创新和优化供应链管理，实现了营收和利润的持续增长。

特斯拉作为新能源汽车行业的领头羊，其端到端的领先优势有望复制苹果在智能手机行业的成功。传音控股则通过深耕新兴市场，实现了营收和利润的提升。而丰田汽车和比亚迪的共性，如广泛的车型价格覆盖、技术驱动和全球化布局，为比亚迪提供了发展启示。

丰田汽车在1990至2007年间的利润复盘显示，出海战略有效拉动了利润和利润率的提升。通过本土化生产和运营模式，丰田在海外市场取得了成功。这一经验对于比亚迪等中国新能源车企而言，具有重要的借鉴意义。

投资建议方面，报告推荐关注比亚迪、零跑汽车、小鹏汽车、理想汽车等乘用车企业，以及伯特利、耐世特、川环科技等零部件企业。重卡行业的潍柴动力、中国重汽等企业也被看好。

在智能电动技术的推动下，国内乘用车和零部件产业正面临重大变革。同时，重卡行业的大型化趋势也有望带动市场的复苏。通过深入分析各企业的战略布局和市场表现，投资者可以更好地把握行业发展的脉络，做出明智的投资决策。

这篇文章的灵感来自于海通国际的研究报告《中国新能源车总量、盈利能力探讨》。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取，以获得更全面的行业洞察。

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