【金圆统一证券】策略专题-关税博弈下的资产配置策略

近日，金圆统一证券发布了一份名为《策略专题-关税博弈下的资产配置策略》的研究报告。这份报告深入分析了美国对全球多个国家和地区实施全方位关税政策的背景、影响及中国的应对策略，探讨了在当前复杂的国际经济形势下，如何进行有效的资产配置以应对关税政策带来的挑战。报告中不仅详细解读了美国总统特朗普的关税政策及其背后的深层战略意图，还提出了在全球贸易格局重塑背景下的投资策略和风险提示，为投资者提供了宝贵的决策参考。报告内容丰富，涵盖了从宏观经济到具体投资策略的多个层面，是理解当前国际经济动态和制定投资计划的重要资料。

在全球化的经济格局中，关税政策如同棋盘上的棋子，每一次移动都可能引起市场的巨大波动。近期，美国发布的对等关税政策，无疑是全球经济领域中的一枚重磅炸弹，其影响深远且复杂。这项政策不仅涉及全球180多个国家和地区，对中国等国家更是实施了高额关税，这背后是美国“美国优先”原则的具体体现，也是特朗普政府重塑全球经济与贸易格局战略的一部分。

特朗普政府的关税政策，并非一时冲动，而是有着深层的战略考量。根据斯蒂芬·米兰撰写的《重构全球贸易体系用户指南》，美国试图通过关税、汇率和安全三大工具，解决其面临的经济问题，减少贸易逆差，重振制造业，维护经济和金融霸权。这一政策的实施，绕开了WTO框架，对基于规则的自由贸易秩序构成了破坏，对全球关税协调机制和多边贸易体系的权威性、有效性提出了挑战。

在这场关税博弈中，中国迅速且果断地公布了一系列反制措施，成为世界上第一个反制美国“对等关税”的国家。中国的反制措施包括关税跟进、出口管制、进口管理等，展现了中国在维护多边贸易体制和国际经贸秩序方面的决心。同时，中国也在积极与欧盟、东盟等贸易伙伴沟通磋商，共同应对美国的“对等关税”政策。

关税政策的变动给全球经济和贸易带来了巨大的不确定性。橡树资本联合创始人霍华德·马克斯甚至认为，这可能演变为我们有生之年最重大的经济变局。在这种情况下，投资者应该如何进行资产配置呢？

首先，低估值水平叠加政策端的强力维稳，使得权重指数下行空间受限。可以对上证50、沪深300、上证指数等权重指数进行网格化交易。这些指数市净率较低，股息率较高，显示出A股的低估值优势。

其次，货币政策宽松带来的“流动性充裕”及利率下行预期，有望带动红利资产上行。红利指数的股息率是同期10年国债收益率的3倍以上，具有较高性价比。

再次，香港作为自由港，保持自由贸易政策，吸引世界各地来香港进行贸易和投资。这使得港股具有估值和折价优势，建议关注恒生ETF、恒生科技ETF、港股红利ETF。

最后，百年变局之下，加之特朗普的弱势美元政策，投资者宜对金价的上限保持开放态度。建议关注黄金ETF、黄金股ETF。

风险总是与机遇并存。关税冲击虽然给市场带来了不确定性，但也为投资者提供了重新评估和配置资产的机会。在这场全球经济的大棋局中，每个投资者都应保持警惕，灵活应对，寻找最佳的投资策略。

这篇文章的灵感来自于【金圆统一证券】策略专题-关税博弈下的资产配置策略报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。