【太平洋证券】生命科学上游系列研究(一)-供需回暖_板块向上

近日，太平洋证券股份有限公司发布了一份名为《生命科学上游系列研究（一）：供需回暖，板块向上》的行业研究报告。这份报告详细复盘了生命科学上游行业的发展历程，并将其分为萌芽期、催化期、出清期和反弹期四个阶段，深入分析了供给端和需求端的最新变化，并对行业的未来趋势进行了预测。报告指出，随着产能出清和供需格局的改善，行业整体毛利率水平已走出低谷，本土产品正向中高端市场突破，剑指全球领先水平。同时，报告还强调了国产品牌认可度的提高和国产替代外资进程的加速。这份报告为投资者提供了关于生命科学上游行业供需动态、市场趋势和投资机会的深入见解，其中包含了众多有价值的数据和分析，对于理解该行业的发展方向和把握投资机遇具有重要意义。

生命科学上游行业：供需回暖，板块向上

近年来，生命科学上游行业经历了萌芽期、催化期、出清期和反弹期四个阶段的发展。从2015年到2019年，创新药的爆发推动了行业的快速发展。随后，2020年到2022年第一季度，新冠疫情的爆发催生了对生物医药研发生产的需求，为上游企业带来了机遇。然而，从2022年第二季度到2024年9月底，行业进入了供需失衡的出清期。幸运的是，从2024年9月至今，供需回暖，行业迎来了反弹期。

在供给端，行业经历了产能出清和供需格局的改善，企业毛利率水平逐步恢复，费用投入趋缓，资本开支降至近六年最低水平。这意味着行业正在经历一场自我净化的过程，为未来的增长打下了基础。特别是在本土产品向中高端突破方面，我们看到了百普赛斯、奥浦迈等公司在中高端产品上的突破，这不仅提升了企业的竞争力，也为整个行业的发展注入了新的动力。

在需求端，科研院所和中大型药企的研发支出稳步增长，小型药企的研发投入也有望在融资环境改善的背景下迎来增长。国产品牌的认可度提高，替代外资的进程有望加快。这一点从蛋白类、培养基类等产品的国产化率不断提升就可见一斑。此外，全球地缘政治波动下，产品自主可控的重要性进一步凸显，这为国产化率的提升提供了新的机遇。

具体到个别企业，奥浦迈作为国产培养基的龙头企业，通过“培养基+CRO+CDMO”的布局，形成了闭环服务能力。阿拉丁则凭借其自主品牌和电商平台，在国内科研试剂市场中占据了重要位置，并有望在海外市场实现新的增长。百普赛斯作为重组蛋白国产龙头，业绩拐点已至，其产品创新和中高端突破为其未来的发展提供了坚实的基础。

诺唯赞作为分子类生物试剂的龙头企业，面对国产替代的机遇，采取了积极的市场策略，如“新用户首次下单给予产品直降50%优惠”，以期在激烈的市场竞争中占据优势。键凯科技作为国产PEG龙头，新品放量有望打开成长空间，尽管短期内受到下游订单减少的影响，但其长期的发展潜力不容忽视。华大智造则立足国内，积极拓展全球市场，其产品性能已经能够与进口产品相媲美，特别是在中国市场，新增测序仪销售装机占比超过63%，显示出其强大的市场竞争力。

然而，这个行业也面临着一些风险。首先是行业投融资的恶化风险，全球地缘政治冲突和美元加息对医药投融资的影响较大，这可能会影响行业的资金流动性和研发投入。其次是产品研发不及预期的风险，国产替代的过程中需要本土产品不断突破技术瓶颈，如果产品研发效果不及预期，可能会影响企业的市场份额和竞争力。最后是行业内卷加剧的风险，部分企业可能存在降价求生存的现象，这可能会对行业的健康发展造成不利影响。

这篇文章的灵感来源于太平洋证券发布的《生命科学上游系列研究（一）：供需回暖，板块向上》的行业研究报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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