【东吴证券】工程机械海外产能布局专题-海外产能完善降低关税风险_一带一路打造核心朋友圈

东吴证券近日发布了《工程机械海外产能布局专题-海外产能完善降低关税风险，“一带一路”打造核心朋友圈》的研究报告。这份报告主要分析了中国工程机械行业在海外市场的布局情况，特别是针对美国市场的敞口小、关税影响可控，以及“一带一路”倡议下的核心朋友圈打造和全球化布局的重要性。报告中指出，中国工程机械企业通过对美出口的减少和对“一带一路”沿线国家的深入布局，有效降低了关税风险，并在全球市场上取得了显著进展。报告中还涉及了多家工程机械企业的具体海外布局情况和未来投资建议，提供了丰富的数据和深入的分析，对于理解中国工程机械行业的国际化进程和未来发展趋势具有重要参考价值。

工程机械海外产能布局，中国制造的新篇章

近年来，随着全球经济一体化的深入发展，中国工程机械行业正加速其全球化布局。这份报告揭示了中国工程机械企业在全球市场上的新动向，特别是在“一带一路”倡议下，中国企业如何打造核心朋友圈，以及如何通过海外产能布局来降低关税风险，提升国际竞争力。

中国工程机械行业的海外扩张，尤其是对“一带一路”沿线国家的出口增长显著。2024年，中国工程机械产品出口额达到528.8亿美元，同比增长8.8%，其中对“一带一路”地区的出口额达333.0亿美元，同比增长14%。这一数据显示，中国工程机械企业正将重心转向这些新兴市场，以减少对美国市场的依赖，降低贸易摩擦带来的影响。

美国市场，作为全球工程机械的最大市场，中国的出口额却呈现下滑趋势。2024年对美出口额为40.6亿美元，同比下降5%，占总出口额的比重也从2020年的11.6%下滑至7.7%。这一变化说明，中国企业正在积极调整出口策略，减少对单一市场的依赖，分散风险。

在利润率方面，中国主机厂在美国市场的利润率相对较低。以三一重工、徐工机械、中联重科和柳工为例，这些企业在美国地区的净利润占总净利润的比例分别为亏损、0.67%、0.62%和0.87%。这表明，尽管美国是一个重要的市场，但中国企业在美国的利润敞口较小，关税对其业绩的影响整体可控。

中国工程机械企业在“一带一路”沿线国家的布局尤为值得关注。这些地区矿产资源丰富，基建需求旺盛，对中大挖需求较高，成为中国工程机械出口的主要利润来源。以三一重工、徐工机械、中联重科和柳工为例，这四家企业在三大矿区（非洲、印尼、拉美）的收入比重分别为22%、29%、13%和16%，而利润贡献更是高达38%、33%、23%和31%。

在全球化布局方面，中国工程机械企业表现出色。三一重工、徐工机械、中联重科和柳工等企业在全球多个地区设有生产基地，有效降低了关税风险，提升了全球市占率。例如，三一重工在美国、印尼、印度、南非、巴西和欧洲等地均有布局，2024年海外收入达489亿元，海外收入占比62%。徐工机械则主要面向南美和中亚地区，2023年海外收入达372亿元，海外收入占比40%。中联重科的海外收入在2024年达到234亿元，海外收入占比51.4%。柳工的海外收入在2024年为98亿元，海外收入占比45.8%。

这些数据表明，中国工程机械企业正通过海外产能布局，有效规避贸易壁垒，提升全球竞争力。这种全球化战略不仅有助于企业分散市场风险，还能更好地满足全球客户的需求，提升品牌的国际影响力。

投资建议方面，报告建议关注那些对美收入敞口较小、全球化布局完善的企业。这些企业在全球市场上的表现值得期待，尤其是在“一带一路”沿线国家，这些企业有望通过打造核心朋友圈，突破东南亚、非洲、拉美等地区，持续推进全球化产能布局，降低关税对国际贸易的影响。

风险提示方面，报告指出，行业周期波动、基建及地产项目落地不及预期、政策不及预期以及地缘政治加剧风险都可能对工程机械行业产生不利影响。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些风险因素。

文章的灵感来自于这份报告，它为我们提供了中国工程机械行业在全球市场上的新动向和发展趋势。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。