【中泰证券】2025年下半年保险行业投资策略报告-未来三年视角下寿险利差压力几何

中泰证券研究所近日发布了《2025年下半年保险行业投资策略报告——未来三年视角下寿险利差压力几何》，这份报告深入分析了未来三年保险行业，尤其是寿险领域的负债成本和资产收益情况，并对行业的投资策略提出了建议。报告指出，在持续低利率环境下，寿险公司的负债成本和资产端收益面临挑战，同时探讨了监管政策变化对行业的影响，以及保险股作为双面红利股的投资价值。报告中还涉及了宏观经济、利率变动、市场波动等多个维度的风险提示，为投资者提供了全面的行业分析和投资参考。这份报告是理解当前保险行业投资环境的重要资料，其中包含了丰富的数据和深度分析，对行业投资者和分析师来说具有很高的参考价值。

在2025年下半年的保险行业投资策略报告中，中泰证券研究所深入分析了未来三年寿险行业面临的利差压力。报告指出，负债端成本和资产端收益是影响保险行业利润的两大关键因素。在负债端，预计2025年至2027年平均负债成本将分别下降4、8、7个基点，而资产端的平均净投资收益率预计在同期将分别下降29、21、18个基点至2.97%。这些数据揭示了保险行业在低利率环境下所面临的挑战。

报告深入探讨了低利率环境下寿险公司的策略调整。预定利率的逐步走低使得分红险转型变得迫切，而中期年金产品有望重新成为市场的主力产品。权益市场的波动对保险行业的影响不容忽视，尤其是考虑到监管政策鼓励险资增加权益配置比例，上市险企在股票投资中的占比不断攀升。这一点从A股上市险企平均FVOCI在股票投资中的占比高达31.88%可见一斑。

投资建议方面，报告认为尽管未来三年利差可能会有所收窄，但利差损的风险不大。保险股因其双面红利股属性而受到推荐，尤其是平安和新华保险。这一判断基于上市险企自身的股息优势，以及头部险企在境内外上市高股息标的的布局。报告还特别提到，当前约有14家寿险公司偿付能力报告披露延期，这在一定程度上降低了大型保险公司的同业竞争压力，改善了行业竞争格局。

宏观经济的复苏速度若低于预期，可能会对保险行业产生不利影响。长端利率的快速大幅下行将对保险公司的再配置收益率造成压力，影响其估值和业绩。此外，寿险业的转型若持续低于预期，将增加分红型产品的销售难度，降低转型效率。权益市场的波动性加剧也是一个不容忽视的风险点，尤其是在新金融工具准则下，大量股票计入交易性金融资产，使得上市险企的季度报表利润更容易受到股票市场波动的冲击。

报告中的数据和分析为我们提供了一个清晰的视角，以理解保险行业在当前经济环境下的发展趋势和潜在风险。尽管面临诸多挑战，但保险行业，特别是上市险企，通过调整策略和优化资产配置，有望在竞争中保持优势。例如，通过增加权益类资产的配置比例，险企可以在一定程度上对冲低利率环境的影响，同时，通过优化产品结构，如增加中期年金产品的比重，可以提高产品的市场竞争力。

文章的灵感来自于中泰证券研究所发布的《2025年下半年保险行业投资策略报告》。这份报告不仅为我们提供了对保险行业未来三年发展趋势的深入分析，还指出了行业中存在的潜在风险和机遇。除了这份报告，还有许多同类型的研究报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取，以获得更全面的信息和更深入的洞察。

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