【国投证券】再论出海定价十大关键-还是靠出海赚钱

国投证券近日发布了《还是靠出海赚钱!——再论出海定价“十大关键”》研究报告，该报告深入探讨了在全球市场环境对中国企业出海出口不利的背景下，中国企业出口所展现出的韧性以及出海对企业基本面的带动作用。报告指出，尽管面临逆全球化等挑战，中国企业基于产业全球竞争力的出海是一个不可逆的过程，特别是在科技和文化服务领域，出海成为企业增长和盈利的关键。这份报告提供了对出海定价核心问题的深刻洞察，对于理解中国企业在全球市场中的定位和未来发展具有重要价值。

在全球化的大潮中，中国企业出海已成为不可逆转的趋势。2025年，尽管全球市场环境对中国企业出海出口并不友好，但中国出口依然展现出强劲的韧性，出口增速达到7.30%。中国制造业500强海外员工增长14.26%，对“一带一路”沿线非金融类OFDI增长20.70%，显示出中国企业在全球市场上的活跃度和影响力。

中国企业出海的核心在于“高景气在出海”。全球AI算力增长驱动下的科技硬件出海，或是创新药BD出海，均反映出海对基本面的带动作用。出海不仅能够提升企业的盈利增速和ROE，还能在全球范围内实现更为多元化的布局。在康波萧条末期，追赶国对引领国的超越必须依靠科技+出海，这是中国企业出海的重要背景。

从全球视角看，新兴经济体的工业化进程为中国企业提供了巨大的市场机遇。东南亚、南亚、中东等地区正积极推动工业化进程，对中间品和资本品的需求持续增长。中国作为全球最大的中间品出口国，在全球价值链中的地位日益重要。2023年，中国中间品出口占全球总出口的比重达到13.39%，显示出中国在全球供应链中的核心作用。

出海的中国企业正经历着从“产品出海”到“技术/能力出海”的转变。这一转变的背后，是中国制造业研发效率和优势的持续体现。中国PCT专利申请量在全球的比重已达25.60%，且仍在上升。这一趋势表明，中国企业在全球技术竞争中的地位正在提升，技术出海将成为中国制造出海的新趋势。

在服务出海方面，中国文化IP、游戏、网文网剧等在海外市场的持续增长，成为中国服务出海的新亮点。2025年上半年，中国个人文娱类服务出口同比增长51.50%，显示出中国文化内容出海的强劲动力。同时，中国ICT服务出口也在加速，受益于5G、云计算、AI等技术的发展，中国软硬件解决方案等ICT服务出海正在加快。

出海50指数的推出，标志着中国企业出海的新核心资产正在形成。该指数基于大盘成长为核心的成分股，筛选基于一系列严格定量标准和多维度定性考量，自推出以来屡创新高，获得高度关注和广泛认可。出海50指数的业绩表现相对较优，2025Q1营收增速及归母净增速分别达11.70%/15.95%，显著高于全A的水平，ROE亦达到16.45%，整体维持在相对较高水平。

未来，中国企业出海将更加注重科技和文化服务的出海，这不仅是中国企业全球竞争力的体现，也是中国在全球价值链中地位提升的标志。随着中国企业在全球市场的深入布局，出海将成为中国企业增长的新引擎，也是中国资本市场投资的新方向。

这篇文章的灵感来自于国投证券发布的《还是靠出海赚钱!——再论出海定价“十大关键”》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。