蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
近日，摩根士丹利（Morgan Stanley）发布了一份名为《Greater China Technology Hardware: AI Tech Hardware Here to Stay》的行业研究报告。这份报告深入探讨了人工智能（AI）科技硬件在长期趋势中的地位，涵盖了AI GPU和ASIC服务器/机架设计升级、主要设计升级对即将到来的GB300、Vera Rubin平台和Kyber架构的影响，以及AMD Helios服务器机架项目的良好进展等多个方面。报告还分析了AI ASIC服务器如何增强计算能力并增加机架密度，以及800V HVDC电源架构升级、液体冷却技术的采用、PCB/基板产能扩张、数据和电源互连升级等技术发展对行业的影响。此外，报告还涉及了消费电子需求受内存成本增加的影响，以及对即将推出的可折叠iPhone模型的期待。这份报告中包含了大量关于AI硬件供应链的深刻见解和市场预测，为投资者提供了宝贵的信息和分析。
AI科技硬件已成长期趋势
人工智能（AI）技术硬件的发展已经成为科技行业的一股不可忽视的力量。Morgan Stanley的研究报告《Greater China Technology Hardware: AI Tech Hardware Here to Stay》深入探讨了AI科技硬件的发展趋势、市场机会以及潜在的投资方向。
AI GPU和ASIC服务器/机架设计升级带来机遇
随着AI技术的发展，对GPU和ASIC服务器的需求日益增长。报告指出，即将推出的GB300、Vera Rubin平台和Kyber架构将带来重大设计升级。AMD的Helios服务器机架项目也取得了良好的进展。这些AI ASIC服务器将增强计算能力，提高机架密度，为数据中心带来更高的能效比和更强的数据处理能力。
股价上涨空间
报告还指出，800V HVDC电源架构的升级和液体冷却技术的采用将为电源解决方案提供商带来增长机会。同时，PCB/基板产能扩张浪潮将支持持续的设计升级。数据和电源互联升级将进一步增加数据网络传输速度和容量，为服务器ODM带来新的市场机会。
消费电子需求受内存成本上升影响
在消费电子领域，内存成本的增加对Android智能手机的影响大于iPhone。消费者笔记本也可能受到影响。尽管如此，市场对即将推出的可折叠iPhone模型充满期待，预计将在2026年下半年发布。
关键股票观点
报告推荐了一系列与AI服务器硬件相关的股票，包括Wistron、FII、Wiwynn、Delta Electronics等。在边缘AI领域，小米和Luxshare被看好。
AI硬件供应链的估值溢价合理
报告分析了AI硬件供应链中各公司的AI收入和利润比例，并与市盈率（P/E）和市盈率相对盈利增长比率（PEG）进行了比较。结果显示，AI硬件供应链的估值溢价是合理的。
AI服务器增长势头强劲
报告预测，2025年和2026年的AI服务器机架需求将分别达到约28k和至少60k。随着Oracle对Wiwynn/Quanta的机架需求增加，以及GB300机架生产的启动，预计第四季度的机架产量将继续增加。
NVIDIA GPU路线图更新
NVIDIA的GPU路线图显示，H100、H200、B200等型号的推出时间表已经明确。这些GPU在性能、功耗、内存容量等方面都有显著提升。特别是，新一代GPU将采用更先进的冷却技术，如液体冷却，以应对更高的热设计功耗（TDP）。
AMD GPU路线图更新
AMD的GPU路线图也显示了MI400系列Helios机架的进展。Wistron将生产MI400系列Helios机架的OAM/UBB和Switch Tray，而Wiwynn将成为Meta的MI400系列Helios机架的主要ODM合作伙伴。
数据中心电源和冷却基础设施的增长
报告预测，从2026年到2030年，数据中心电源和冷却基础设施的复合年增长率（CAGR）将达到30%。这表明，随着数据中心需求的增长，相关的电源和冷却解决方案市场也将迅速扩张。
数据中心电源架构的转变
报告指出，AI服务器的电源解决方案将向800V HVDC架构转变。这一转变将推动电源解决方案的价值上升，预计到2027年，AI服务器机架设计的电源解决方案价值将是当前GB200服务器机架的10倍以上。
数据中心冷却架构的升级
报告还讨论了数据中心冷却架构的升级，特别是液体冷却解决方案的采用。液体冷却技术可以有效散热，提高服务器机架的能效比。预计液体对液体冷却解决方案将成为未来的趋势，但需要数据中心设施的升级。
总结
Morgan Stanley的研究报告《Greater China Technology Hardware: AI Tech Hardware Here to Stay》为我们提供了AI科技硬件领域的深入分析和市场预测。报告不仅揭示了AI硬件的发展趋势，还指出了潜在的市场机会和投资方向。随着AI技术的不断进步，相关硬件的需求将持续增长，为投资者带来新的机遇。
这篇文章的灵感来自于Morgan Stanley的研究报告《Greater China Technology Hardware: AI Tech Hardware Here to Stay》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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