【招银国际】半导体2026展望-AI主体持续领航_2026循光前行

招银国际近日发布了《半导体2026展望：AI主体持续领航；2026循光前行》的行业研究报告。该报告深入分析了全球半导体市场的未来趋势，特别强调了人工智能技术对半导体行业增长的驱动作用，并探讨了中国在全球半导体供应链中自主可控的重要性。报告预测，2026年全球半导体市场将同比增长26%，达到9750亿美元，其中人工智能细分领域将引领增长。报告中还涵盖了半导体行业的整合并购趋势、高股息防御性配置等多个投资主题，提供了对行业未来发展的深刻见解和投资建议，是投资者和行业分析师了解半导体行业动态和趋势的宝贵资料。

半导体行业的未来：AI引领增长，中国自主可控趋势明显

2026年全球半导体市场预计将同比增长26%，达到9750亿美元。这一增长的主要动力来自于人工智能（AI）技术的发展，特别是在逻辑芯片和存储芯片领域。中国本土半导体板块有望继续跑赢其他板块及大盘指数，显示出中国在全球半导体行业中的重要地位。

AI技术的发展，特别是其在数据中心和云计算中的应用，正在推动对高性能计算和存储解决方案的需求。全球四大云厂商——谷歌、微软、亚马逊、Meta——在2024年的资本开支达到了2300亿美元，同比增长55%，预计2025年将增至3670亿美元，同比增长59%。这一趋势预示着AI基础设施建设需求动力强劲，将支撑相关产业链在2026年后仍能延续长期、持续的增长。

在AI供应链中，图像处理器（GPU）是直接受益板块。英伟达凭借其Blackwell平台，占据了数据中心计算销售额的95%。尽管面临出口管制与供应链瓶颈，英伟达第四季度营收指引仍高达650亿美元，同比增长65%。同时，毛利率维持在75%水平，凸显需求和盈利能力的强劲韧性。

中国半导体自主可控趋势是另一个值得关注的重点。地缘政治格局的分化正在重塑全球半导体产业生态，主要经济体均优先投资本土制造，以降低供应链风险。在中国，政策支持与强劲内需形成双重支撑，推动相关技术实现突破、加速进口替代进程，促使本土半导体市场规模迎来结构性的扩张。

在高股息防御性配置方面，展望2026年，实际收益率结构性下行、长期利率趋平这一趋势将在未来数年持续，对传统固定收益类投资者构成挑战。在此背景下，资金有机会逐步转向高股息、现金流充裕的权益类资产作为替代。对于风险偏好相对谨慎的投资者而言，中国主要电信运营商可视为核心配置标的。

2026年半导体并购活动预计将加速，行业整合持续深化。半导体设备、功率及模拟芯片、光器件领域的平台型企业，有望持续成为活跃的收购方，借助并购加速技术落地，并强化本土供应链韧性。

在这样的大背景下，中国半导体行业的发展前景尤为引人注目。中国半导体自主可控趋势不仅体现在政策支持和市场需求上，还体现在技术突破和进口替代的加速上。这一趋势在全球其他地区也有所体现，各国政府的大力补贴将在中期内重塑全球半导体行业的竞争格局。

特别是在AI领域，中国的大型云厂商正在优先考虑本土方案，推动中国人工智能算力市场开启多年的自主可控周期。这不仅为中国本土半导体企业带来了巨大的市场机遇，也为全球半导体供应链的多元化和稳定性做出了贡献。

同时，中国在半导体设备领域的进步也不容忽视。尽管全球半导体设备市场份额高度集中，但中国科技自主可控进程正推动本土供应商的市场份额稳步提升。北方华创作为中国领先的平台型设备厂商，其产品覆盖刻蚀、气相沉积、清洗设备等核心环节，有望获取更多的本土采购机会和份额。

在CMOS图像传感器行业，汽车与新兴应用领域正驱动行业持续增长。全球CMOS图像传感器市场已走出周期性低谷，2024年市场规模实现反弹，同比增长6.4%至230亿美元。这一复苏标志着行业进入分化增长的新阶段。虽然移动终端领域仍贡献超60%收入，但未来行业扩张将日益受益于汽车ADAS渗透加速，以及智能眼镜与机器视觉等新兴应用的蓬勃发展。

综上所述，半导体行业的未来发展将由AI技术的发展和中国自主可控趋势共同推动。这不仅将为中国半导体行业带来新的增长机遇，也将对全球半导体产业格局产生深远影响。

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