【信达证券】电动两轮车行业深度-供需合力拉动需求_品牌掘金中高端市场

信达证券近日发布了《电动两轮车行业深度：供需合力拉动需求，品牌掘金中高端市场》研究报告。该报告深入分析了电动两轮车行业的新稳态下投资机遇，指出2025年新国标叠加以旧换新政策有望推动行业供需合力，激发短期需求，并随着技术进步与消费者觉醒，供需共振有望打开中高端市场空间，为行业带来结构性增长机遇。报告还探讨了海外市场渗透情况，认为欧美市场稳步渗透，东南亚市场有望受益油改电。这份报告提供了对电动两轮车行业供需格局、竞争态势及未来发展趋势的深刻洞察，是了解该行业动态和投资机会的宝贵资料。

电动两轮车行业正站在新风口之上。2025年，新国标的实施叠加以旧换新政策，预计将为行业带来16%-27%的增量。这一变革不仅立足供需两端形成合力，而且有望激活电动两轮车行业的景气度，为行业创造新的增长机遇。

电动两轮车行业自2019年以来逐步进入成熟阶段，市场规模趋于稳定，市占率向头部集中。在这个背景下，我们认为除了关注竞争格局优化外，还有三个重要趋势值得关注：一是新国标叠加以旧换新政策有望激发短期需求；二是技术进步与消费者觉醒有望打开中高端市场空间，为行业带来结构性增长机遇；三是海外市场渗透，特别是欧美市场稳步渗透，东南亚市场有望受益油改电。

供给端来看，我国电动两轮车企业可分为业内传统品牌和新势力品牌。传统品牌如雅迪、爱玛、台铃等，新势力品牌如九号、小牛、极核等。这些品牌基于产业视角，沿供应链自上而下拆解产品、渠道，理解品牌发展路径。在大众市场，单车ASP较稳定，单车盈利增厚主要依靠供应链等环节规模效应凸显。而中高端市场兴起，背后是智能化技术进步与消费者认知进阶的供需共振，品牌形象、科技创新均有助于提升单车ASP及盈利，潜力可观。

需求端方面，我国电动两轮车消费呈现明显分化趋势。大众市场趋于稳定，质价比成为核心。商用场景乘即时配送东风，新国标下被动系统增配叠加主动功能升级共同推动替换，有望持续增长。中高端市场正在兴起，在智能技术加持之下，有望从基础日常通勤工具定位，升级为提供骑乘乐趣、彰显个性品味、具备社交属性电子产品。

政策催化下，供需合力，龙头有望收获主要增量。2025年由新国标和以旧换新政策共同开启的行业变革有望立足供需两端形成合力，呈现出政策搭台，需求唱戏特征，为行业景气度创造新增量。头部企业基于渠道、供应链、产品等多维度综合竞争优势，有望收获增量主要部分，进一步提升市场份额。

投资建议上，建议关注有望受益国补与新国标共振的头部公司。2025年以旧换新政策有望从需求端激发消费活力，新国标或将加速供给端出清，头部企业市场份额持续提升，有望收获行业政策所带来增量的主要部分，实现加速发展。长期看，除行业格局优化外，随着技术进步与消费者觉醒，中高端市场兴起有望创造结构性增长机遇，海外市场如欧美、东南亚等未来亦有渗透空间。关注综合能力领先、市场基础深厚的龙头雅迪控股、爱玛科技，以及科技引领的九号公司。

风险因素包括消费疲软，行业竞争加剧，新品推广不及预期，盈利预测及数据测算存在误差。尽管存在这些风险，但电动两轮车行业的发展前景依然值得期待。

这篇文章的灵感来自于【信达证券】发布的行业研究报告《电动两轮车行业深度：供需合力拉动需求，品牌掘金中高端市场》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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