【国金证券】2025农业中期策略报告

国金证券近日发布了《2025农业中期策略报告》，这份报告深入分析了农业投资的主线，包括涨价品种驱动、政策供给端改革、养殖后周期需求以及外部环境扰动下的避险需求等多个方面。报告详细探讨了牧业、生猪养殖、肉禽养殖以及养殖后周期和农产品的市场动态和未来趋势，为投资者提供了全面的行业洞察。报告中不仅包含了对肉牛、奶牛、生猪、肉禽等细分市场的深度分析，还涉及了饲料和农产品的供需情况，指出了行业面临的风险和挑战。这份报告是投资者理解当前农业市场状况、把握投资机会的重要参考资料。

在2025年的农业领域，投资机遇与挑战并存。根据国金证券发布的《2025农业中期策略报告》，我们可以洞悉农业市场的核心动向和投资主线。报告指出，农业投资应关注涨价品种、政策改革、养殖后周期需求和外部环境扰动下的避险需求。这些因素共同塑造了农业行业的未来格局。

首先，肉牛和原粮等产品价格的上涨是推动板块盈利好转的关键因素。2023年中，肉牛养殖陷入亏损，行业去化幅度超过10%，导致肉牛犊牛与母牛价格春节后开始上涨，预示着肉牛大周期的到来。奶牛方面，自2021年中奶价见顶回落，行业自2024年开始去产能，预计2026年奶价将开始上行。全球牛肉价格自2022年见顶回落后，经历两年的价格调整，重新开始上行，5月份价格达到6.62美金/公斤，同比增加13%，突破了2022年的高点。中国牛价在2021年见顶后持续震荡，2023年中开始大幅下跌，导致行业亏损，行业开始逐步去产能。

生猪养殖行业在2025年处于下行微利阶段，供给前低后高，预计下半年行业有望出现亏损去产能。政策供给端改革驱动行业主动去产能，中期看行业产能有望维持在较低位置，从而提升龙头企业中枢盈利水平。2024年我国生猪出栏7.03亿头，同比减少3.3%，行业整体实现较好盈利。尽管根据能繁母猪存栏年化推算供给同比减少3.97%，但考虑行业生产效率的变化，预计2025年生猪供给有所增加，行业整体保持微利状态。

肉禽养殖方面，供给存在阶段扰动，需求好转成为行业景气回升的关键。黄羽鸡价格表现疲软，但整体产能处于低位且需求端出现筑底回升，随着需求端的好转，行业有望迎来景气回升。白羽鸡当前在产父母代存栏量依旧处于高位，整体供给端较为充足，静待上游引种缺口传导。

养殖后周期和农产品方面，养殖回暖带动销量提升，龙头积极布局谋发展。目前生猪、肉鸡存栏高位，肉/奶牛与水产养殖景气回升，看好饲料景气度上行。农产品方面，外部环境频繁扰动，粮价有望景气回升。从粮食价格来看，今年有望为筑底的年份，同时中美关系、天气扰动、海外地缘冲突均有望成为粮价上涨的驱动。

报告还指出，牛肉消费总量持续增长，牛肉作为优质的动物蛋白来源，在我国肉类消费总量占比中持续提升。由于肉牛养殖周期较长，此前我国养殖端增长速度难以满足日益增长的消费需求，牛肉进口成为我国供给端的重要来源之一。由于国内肉牛存栏出现下滑，预计肉牛产能下滑幅度超10%，而进口端受政策等因素扰动，2025年1-5月我国牛肉进口量已经下滑11.5%，后续随着肉牛调查结果仍有下降空间，预计我国牛肉供给端出现较大幅度下滑，利好国内牛肉价格上涨。

在牛奶价格方面，我国原奶价格自2021年中开始下跌，随着牛奶价格的持续下跌行业产能自2024年开始趋势下降。截至6月13日全国生鲜乳平均价为3.04元/公斤，同比减少7.88%，散奶价格在2元/公斤左右的位置，行业亏损面超过90%。亏损下行业产能持续去化，目前饲料成本仍有扰动，行业现金流持续恶化，进入Q3后牧场需要大量资金提前储备饲料，高资金需求下或加速行业产能去化。

综上所述，2025年的农业市场充满了变数和机遇。投资者应密切关注肉牛、奶牛、生猪和肉禽等细分市场的动态，以及政策改革、供需变化和外部环境的影响。通过精准把握市场脉搏，投资者可以在农业领域寻找到新的增长点和投资机会。

这篇文章的灵感来自于国金证券发布的《2025农业中期策略报告》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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