【天风证券】乘用车2025年度策略-自主向上加速_关注出海、智驾估值重构

近日，天风证券发布了一份名为《乘用车2025年度策略-自主向上加速_关注出海、智驾估值重构》的行业研究报告。该报告深入分析了乘用车市场的未来趋势，特别强调了自主品牌在高端化、智能化和出海战略中的机遇，以及这些因素如何推动估值重构。报告指出，随着智能化技术的加速渗透和国际市场的拓展，自主品牌有望在中高端市场实现国产替代，同时出海2.0时代的到来，预示着产能出海将提升企业的盈利水平。这份报告为投资者提供了关于乘用车行业未来发展的深刻见解，其中包含了对市场格局变化、竞争态势以及投资建议的详细分析，是一份极具价值的行业研究资料。

在汽车行业的发展浪潮中，2025年的乘用车市场策略显得尤为重要。天风证券发布的《乘用车2025年度策略-自主向上加速_关注出海、智驾估值重构》报告，为我们揭示了未来几年内，中国乘用车行业的关键发展方向和投资机会。

首先，报告指出中国自主品牌在中高端市场的市占率虽然目前较低，但随着智能化的加速渗透，有望在中高端市场加速国产替代进程。预计到2025年，随着各大车企陆续推出端到端大模型上车，智驾体验的现代际化差异将带来整车估值的重构。这一趋势类似于电动化渗透率快速提升带来的格局重塑，为投资者提供了明确的投资方向。

在低端市场，自主品牌的市占率已达到75%，新能源渗透率超过40%。智驾下沉带来的产品力提升和强产品周期驱动的份额向上，为比亚迪、吉利、长安等企业带来了投资机会。这些企业在技术、产品周期布局上的优势，将助力他们在低端市场加速合资油车的国产替代。

高端市场方面，2024年自主品牌在20万元以上的市场份额约为800万辆，市占率仅31%。智驾平权和电动化加速背景下，自主产品力持续提升，合资价格向下及销量下滑带来的经销商退网，将为自主品牌加速国产替代提供机会。极氪、华为系赛力斯、北汽蓝谷、江淮、理想、小米等企业被看好。

智能化领域，高阶智驾渗透率的快速普及，有望复刻电动化浪潮下的格局和估值重构。国内L3立法逐渐明晰，高阶智驾渗透率提升加速，开启端到端智驾&L3落地元年。比亚迪、理想、小鹏等企业在智能化领域的表现值得关注。

出海方面，2025年乘用车出口规模预计达约500万辆。面对海外政策的不确定性，车企加速海外产能布局，本土化生产和关税压力减轻将带动销量和盈利能力向上。比亚迪、长城汽车等企业在出海方面的表现值得期待。

报告还提醒我们注意风险，包括电动车销量不及预期、国际关系变化超预期、资源品价格变动超预期、新技术兑现不及预期以及测算存在主观性等问题。

通过这份报告，我们可以看到中国乘用车行业正站在一个新的起点上。智能化、电动化、出海战略将成为推动行业发展的三大引擎。对于投资者而言，把握这些趋势，关注相关企业的动态，将有助于在汽车行业的变革中寻找到新的投资机会。

这篇文章的灵感来自于天风证券发布的《乘用车2025年度策略-自主向上加速_关注出海、智驾估值重构》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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